一场紧急召开的董事会打破了英科医疗（SZ300677，股价50.92元，市值333.40亿元）的平静。
5月8日，英科医疗实控人、董事长刘方毅向董事会紧急抛出一份最高额度达180亿元的委托理财临时议案，并在同日召开的董事会上获9名董事全票通过。
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，巨额理财背后，是英科医疗2025年“增收不增利”——营收同比微增4.23%，归母净利润却同比下滑超三成，扣非净利润更是同比下降超六成。值得一提的是，巨额的金融类非经常性损益在2025年撑起了英科医疗净利润的“半边天”。
在行业周期艰难调整、关税壁垒高筑的双重压力下，英科医疗豪掷180亿元巨资理财，是优化财务结构的无奈之举，还是主业收缩下的资金避风港？
实控人紧急提议，180亿元理财火速过会
公告显示，英科医疗董事会于5月8日收到单独直接持有公司35.39%股份的实控人刘方毅提交的《关于提请增加2025年度股东会临时提案的提议函》。刘方毅提议将《关于公司及子公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》作为临时提案，紧急提交至即将召开的公司2025年度股东会审议。
图片来源：英科医疗公告
收到提议函的当天，英科医疗便在公司会议室以现场结合通讯方式紧急召开了第四届董事会第十五次会议。会议通知以专人送达、电子邮件、传真、电话或即时通讯工具等形式紧急向全体董事发出。会议由董事长刘方毅亲自召集并主持，在向与会人员就紧急召开本次会议的情况进行专项说明后，实际出席的9名董事全体投下了赞成票。
公告指出，英科医疗及子公司拟使用最高额度合计不超过（含）180亿元人民币（或等值其他币种）的闲置自有资金进行委托理财。为了保障流动性并控制风险，公司计划主要投资于风险较低、流动性较好、收益较稳定的金融产品，类别包括但不限于保本票据、银行理财产品、券商理财产品、固定收益类产品等。
英科医疗表示，在上述额度及决议有效期限内，业务可循环滚动开展，期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不超过投资额度。授权期限为自公司2025年度股东会审议通过之日起12个月内有效。
英科医疗在解释这一巨额投资目的时称，此举是“为优化公司财务结构、提高公司闲置自有资金使用效率，在不影响公司正常经营和确保资金安全的情况下，公司及子公司拟通过委托理财，充分提高资金使用效率及收益率，争取实现公司和股东收益最大化”。
同时，英科医疗也坦言，在此规模的投资过程中将不可避免地存在市场风险及信用风险、流动性风险、操作风险及法律风险，并敬请投资者注意。
2025年主业盈利承压，收益结构失衡
180亿元的巨额理财计划，直接折射出英科医疗充裕的账面资金底子。然而，若将这份庞大的理财额度与公司主营业务在2025年的市场表现相对照，理财额度的快速扩容与主业造血规模的实质性收缩之间的关系又显得微妙。
每经记者梳理英科医疗2025年年度报告发现，其一次性手套主业正面临深刻的调整阵痛。报告期内，公司实现营业收入约99.26亿元，同比微增4.23%；归母净利润约10.11亿元，同比下降31.03%。更为严峻的是，最能衡量主业真实盈利能力的“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”仅约3.97亿元，同比降幅高达66.00%。
图片来源：英科医疗2025年年度报告
这种“增收不增利”、主业利润被严重压缩的局面，显露了英科医疗当前盈利结构的失衡。从财务数据上看，2025年公司非经常性损益合计达6.14亿元，其中“除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益”高达6.98亿元。
图片来源：英科医疗2025年年度报告
这意味着，在主业承压的这一年里，金融理财与公允价值变动所带来的收益已经撑起了英科医疗净利润的“半壁江山”。
作为一次性手套行业的全球头部企业，英科医疗的个人防护类产品是其核心业务，但在2025年面临着极为错综复杂的外部环境。一方面，行业经历了从“供过于求”到“供需再平衡”的艰难调整期，竞争极为激烈；另一方面，自2025年1月1日起，美国进一步加征关税，对公司原有的美国市场份额造成了直接冲击。
为了应对严峻挑战，英科医疗被迫迅速调整市场策略，加大对欧洲、亚洲等非美新兴市场的开拓力度，并通过推出一次性合成乳胶防护手套等多款行业首创产品，试图以差异化竞争开辟新的增长赛道。
理财带来的丰厚账面数字固然可喜，却难以完全掩盖扣非净利润急剧下滑的隐忧。资本市场的长远逻辑依然在于实体业务的核心壁垒，如何在运用充裕资金赚取金融收益的同时，将资源更高效地转化为研发创新、降本增效以及全球化布局的战略势能，是英科医疗面临的考题。
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